房价对制造业企业投资行为的影响研究开题报告

1. 研究目的与意义

从1998年国务院下发重要文件，住房逐渐进入市场全面主导的阶段，近年来，房地产市场高速发展，并且带动了宏观经济与相关产业的发展。与之相比，在疫情期间，全球经济持续下行，我国制造业面临着原材料、劳动力、土地等要素价格的持续升高，生产成本上涨的压力及国际出口竞争的压力导致制造型企业的利润空间被挤压，我国制造业的发展遭遇了严苛的瓶颈期。房地产行业的繁荣与制造业行业的低迷形成了鲜明对比，因此研究房价的上涨与制造业的萎靡不振对于投资者而言具有重大意义。

2. 研究内容和预期目标

本文拟基于上市企业数据以及地方房价数据，采用面板数据模型实证研究房价对制造业企业投资行为的影响作用，主要针对以下两个问题进行研究，（1）房价上涨（下跌）对中国制造业上市企业的总投资是否有显著影响。（2）房价上涨（下跌）对中国制造业上市企业的固定资产投资和权益性投资存在促进作用还是抑制作用。

论文提纲为以下几个部分：

摘要，关键字

3. 国内外研究现状

早在20世纪70年代，barro等(1976)提出了“抵押担保渠道效应”的概念，认为在不完全契约条件下，抵押品能够在一定程度上缓解企业的外部融资约束，提高企业的财务能力，进而促进投资。

随后，抵押担保渠道效应得到了诺贝尔经济学奖获得者stiglitz(1981)和hart(1994)等众多经济学家的理论验证。直到20世纪90年代末，研究者开始关注房地产作为抵押品是如何影响企业投资力度的问题，并相继以英国、日本和美国等发达国家的数据样本开展实证检验。gan(2007)、channey等(2012)的研究结果均验证了房地产抵押担保渠道效应的存在，即当房地产价值提高（减少）时，企业持有的房地产抵押价值上升（下降），其能够向银行借贷的资金增加（减少），企业投资的力度越大（小）。随后，国内学者开始关注抵押担保渠道效应在房价与企业投资力度关系中的作用。曾海舰等（2012）以1999～2009年沪深上市公司为样本，发现上市公司房屋建筑物市场价值每增加１元，负债增加0.04～0.09元，投资增加0.04元；罗时空等（2013）以2003～2010年Ａ股上市公司的财务数据为样本，强调了成本效应和流动性溢价效应，发现当企业融资约束较大时，房价上涨促进企业投资，融资约束较小时，房价上涨则会抑制企业投资；陈丽兰等(2018)利用2010～2016年30家制造业上市公司的面板数据，得出房价上涨会显著促进制造业上市公司投资力度的结论。综上，抵押担保渠道效应在房价与企业投资行为的媒介作用得到了充分证明。

然而，一些学者观察到现实中越来越多的制造型企业在制定投资决策时倾向于投资房地产，进而房价对企业投资方向的系列研究相继展开。黄静等(2009)认为房地产行业推高了制造业行业的生产成本，在制造业企业利润空间下降的背景下，实体企业会将更多的资金投入到房地产行业以获得套利；王文春等(2014)认为工业企业将有限的资源投入房地产，会影响到需要大量资金支持的项目，房价上升越快，当地企业的创新倾向越弱；刘行等(2016)、刘斌等(2016)则指出为了规避风险和追求高额利润，我国许多上市公司管理层会将资源更多配置到房地产行业，从而降低了企业主营业务的投资力度。上述研究忽略了房价波动对不同所有权性质的企业投资行为的差异化影响。由于不同所有权性质的企业与政府之间的政治关联紧密程度不同，导致国有企业与私有企业存在明显的异质性融资问题。余静文等(2015)发现经营时间更长、内部资金更充裕和在信息不对称的上具有优势的私有企业在房价上涨中融资更多，有利于扩大投资力度。张荣佳等(2017)、Ｗａｎｇ等(2017)发现房价上涨产生的“抵押担保渠道效应”在融资约束较强的民营企业中效果显著，国有企业的“抵押担保渠道效应”并不明显，“挤出效应”反而占据主导。

4. 计划与进度安排

本文拟通过泰安数据库、Wind数据库、中国房地产统计年鉴等搜寻上市企业数据以及地方房价数据，采用面板数据模型实证研究房价对制造业企业投资行为的影响作用，主要针对以下两个问题进行研究，（1）房价上涨（下跌）对中国制造业上市企业的总投资是否有显著影响。（2）房价上涨（下跌）对中国制造业上市企业的固定资产投资和权益性投资存在促进作用还是抑制作用

5. 参考文献

[1]chaney t， sraer d， thesmar d. the collateral channel： how real estate shocks affect corporate investment[j].

[2]the american economic review，2012，102（6）： 2381#8722;2409.

[3]rong z, wang w, gong q. housing price appreciation, investment opportunity, and firm innovation: evidence from china[j]. journal of housing economics, 2016, 33: 34-58.