沪深300股指期货跨期套利的实证研究开题报告

1. 研究目的与意义

沪深300股票指数发布于2005年4月8日，以2004年12月31日为基日，基日点位1000点，由中证指数公司编制的股票指数。而沪深300股指期货是以沪深300指数作为标的物的期货品种，在2010年4月16日由中国金融期货交易所推出。沪深300股指期货的推出，对于我国资本市场的深化改革以及资本市场功能的发挥和体系的完善都具有重大的影响，也是我国金融衍生品市场的一大发展。目前我国的股指期货市场仍然处于发展的初期，制度体系仍然有待完善。在2015年6月的股灾之后，股票市场与期货市场经历巨大的波动与下跌，为了保证金融市场的稳定运行，中金所多次调整股指期货的手续费、保证金比例与每日交易手数等因素，抑制投机行为,避免市场风险进一步扩大。

期货交易的类型主要包括套期保值、套利交易和投机交易。其中，套利交易风险较低且收益相对稳健和可观，成为投资者所青睐的盈利模式。套利的方式又分为跨品种套利、期现套利、跨期套利与跨市场套利，本质都是寻求稳定的价差收入，如何寻找稳定收益的价差是解决问题的核心所在。

目前我国大部分投资者的套利行为，多依靠个人经验或者对于基本面分析为主的主观逻辑上的人工手动交易，对于面对影响套利的种种因素比如宏观经济政策变动、社会热点、自然灾害等时，不能即使做出反应，或者无法即使止损。而量化研究充分发挥大数据的优势，对历史数据进行归纳分析，通过假设各种条件与风险建立交易模型，并不断改进寻求长期可行的套利方案。

2. 研究内容和预期目标

（一）研究内容：

本文在借鉴国内外学者对股指期货跨期套利模式研究的基础上，以沪深300股指期货的高频数据作为研究标的，通过构建股指期货跨期套利模型来挖掘其高频交易数据的收盘价差中具有套利机会的交易时点，之后通过回测与调试对交易策略的参数进行优化，分析所构建的套利策略的表现情况、敏感度以及稳定性，可以为投资者使用沪深300 股指期货进行跨期套利提供参考，同时也希望更多的套利者的出现可以迅速恢复期货市场中的错误定价，稳定股指期货价格，避免不正常的波动并提高市场流动性，最终促进整个金融市场的发展。

（二）拟解决的关键问题

3. 国内外研究现状

（一）国外研究现状

eduardo rossi（2013）在分数协整的基础上运用半参数框架进行测试，研究证明在波动率数据具有长期记忆性的基础上，分数向量误差修正模型可以合理地捕捉数据间的动态关系，并且对模型进行长期均衡性设置可以获得更好的拟合效果。hamad alsayed（2014）发现不同种股指期货合约的日内数据在配对交易中存在持续的超前或滞后关系，且这种关系能够较大概率的预测期货日间盘中期报价的走势，利用超前与滞后关系构建的交易策略可以获得较高的收益；但是，在实际操作中，该策略易受滑点及延时等现实因素的影响。lei cui 等（2015）在中国金属期货与现货的收盘价数据上采用 tgarch 模型处理合约间价差序列的非对称波动性，同时利用小波神经网络设置建仓、平仓与止损点，并与历史最优模型相比较，证实了 tgarch 模型最适合处理价差序列的波动凝聚性，相对其他波动率模型方式而言，其能够为策略更准确的捕捉套利机会。c krauss（2017）等对大量参考文献上涉及到两种或更多种证券相对价值的套利策略进行了研究与实证，同时对比了各个方法的优缺点，其发现非参数方法在配对交易中具有更大的优势，协整模型与时间序列模型最适配于平稳的序列，需要利用均值回归来寻找可能出现的套利机会，而其他的套利策略方法则尚在实际中应用较少。

（二）国内研究现状

4. 计划与进度安排

2022-12-01 至 2022-12-31 选题、文献收集、整理分析

5. 参考文献

[1] figlewski.hedging performance and basis risk in stock index futures[j].journal of finance, 1983(39):657-670.

[2] cornell b,french k. the pricing of stock futures[j]. journal of future markets,1983(3):1-14.

[3] burgess n.statistical arbitrage models of the ftse 100[j]. computational finance.1999(4):297-312.