融资融券扩容对股票崩盘风险的影响研究——基于创业板的实证分析开题报告

1. 研究目的与意义

（1）研究背景

20世纪90年代，相较于海外发达资本市场融资融券的迅速发展历史，由于我国证券市场尚处于初级阶段的现实原因，限制了相关融资融券工作的展开，股票市场长期处于“单边交易”的疲态，投资者哄抬物价，投机氛围日渐浓厚，股价的剧烈波动也为投资者的亏损埋下巨大隐患。经历了2005-2008三年的试点测试，我国融资融券交易从自2010年3月31日正式启动，自此进入了“双边市场”的新阶段。该阶段，由于市场发展的不完善以及监管的不到位，对于标的股票的准入需要经历严格的审核，随着股票市场的进一步发展，分步推行融资融券，采取渐进式扩容的策略。时至最近一次扩容，融资融券已经历了6次渐进扩容，标的股票已由最初的90只发展至1600只。

与此同时，作为我国为中小企业发展打造金融平台的创业板,于2013年1月31日也正式融入了融资融券交易制度，2020年的创业板注册制改革更是将创业板推到了风口浪尖,成为市场关注的焦点，无疑会对我国股票市场发展产生重大影响。历经十年，创业板融资融券交易也趋于成熟，因此结合当前我国股票市场发展改革趋势，以融资融券扩容事件为研究节点，研究扩容对实行注册制后创业板股票崩盘风险的影响，对投资者理性投资及股票市场稳定发展具有一定指导意义。

2. 研究内容和预期目标

（1）研究内容

本文从融资融券扩容事件切入，创造性地选取了创业板市场，以创业板相关企业股票表现为基点，探究融资融券扩容与股票崩盘风险之间的关系。以六次扩容为时间节点，根据创业板市场企业名录，选取2010-2021年间月度交易数据为样本，以噪声交易、理性预期以及有效市场假说为依据，提出相关假设，采用内容分析法构建股票崩盘风险变量。接着从噪声交易、信号传递效率、盈余管理以及转融通四方面反映融资融券影响并建立模型，通过实证分析融资融券扩容对股票崩盘风险的影响作用，进一步总结了两融机制扩容对稳定创业板股票市场风险有积极作用。最后给出了研究结论，在理论和实证研究的基础上，从政府监管、市场以及企业个人的角度给出了建议。具体研究内容如下：

第一章为绪论。阐述了本文研究背景、研究意义、研究内容和研究方法。

3. 研究的方法与步骤

（1）研究方法

1、文献分析法

在前期阅读了大量期刊论文以及学位论文后，对与卖空交易、融资融券交易机制、股票崩盘风险相关的文献进行了整理归纳和逻辑分析，系统梳理与归纳理论机制、研究方法、研究结论，为提出假设以及构建研究模型建立理论基础。

4. 参考文献

[1]温博慧,徐佳翔,刘玉康.融资融券渐进扩容是否缓解了股价崩盘风险？——兼论市场定价效率与企业金融化的并行中介效应[j].证券市场导报,2022(09):59-70.

[2]刘国会. 融资融券渐进式扩容对股价崩盘风险的影响[d].云南财经大学,2022.doi:10.27455/d.cnki.gycmc.2022.000790.

[3]孙懿琳. 融资融券渐进扩容与股价崩盘的风险平抑机制研究[d].西南科技大学,2021.doi:10.27415/d.cnki.gxngc.2021.000507.

5. 计划与进度安排

（1）2022年11月15日-2023年1月8日，毕业论文选题，填写选题申报书。

（2）2023年1月9日-2月1日，收集、阅读文献资料，进行前期研究，撰写开题报告。

（3）2023年4月4日-4月8日，完成开题报告，在系统中提交开题报告。